中银国际:服务业抬头 内地经济降中趋缓

  中银国际首席经济学家程漫江及宏观分析师叶丙南

  新浪财经讯 10月26日消息,据香港文汇报报道,中国内地经济自2010年以来延续下行趋势,今年第三季降至6.9%,这是六年来首次跌破7%。尽管最近两个季度经济增速已降中趋缓,但很大程度上因为内地新一轮货币政策宽松的影响,推动金融、房地产行业回升,进而带动服务业GDP增速明显上升。

  工业增速跌幅扩大

  据国家统计局资料,金融业和房地产业GDP增速分别由去年全年的9.7%和2.3%加快至今年前三季的17%和3.6%,对GDP增长的拉动分别由0.7和0.1个百分点回升至1.3和0.2个百分点,带动服务业GDP增速,由去年全年的7.8%上升至今年前3季的8.4%。服务业对GDP增长的拉动由3.5个百分点提高至4.1个百分点。如扣除金融、房地产业,其他整体经济增长延续明显放缓势头,其中工业部门下滑最为严重,工业产出六年多以来延续下行,工业GDP增速由2010年12.6%持续降至2014年6.9%和今年前三季5.9%,PPI持续44个月同比下降,今年三季环比跌幅进一步扩大,反映经济体系更广泛部门面临需求疲弱、产能过剩和通货紧缩压力。

  今年前三季,中国内地出口同比下降1.9%,显著低于预期,而国内需求疲弱和商品价格调整导致进口延续较大幅度下降,跌幅达到15.3%。得益于基数效应变动和全球经济的温和复苏,出口将逐渐温和好转,但是全球经济尤其是欧盟和部分新兴市场经济仍存在下行风险,进口表现将继续受制于疲软的国内需求和大幅下挫的商品价格,预计今年出口同比增长2%至3%,进口同比下降9%至11%。

  货币政策保持宽松

  未来货币政策有望保持相对宽松,积极财政政策可能更有力度,对部分资产价格和基础设施投资形成显著支撑,但宽松政策对私人部门终端需求刺激效应值得进一步观察。伴随流动性相对充裕和货币信贷较快扩张,金融体系和实体部门杠杆率均进一步上升,可能积累更多中长期债务风险。短期内,房地产行业去库存进程和需求拐点将持续抑制房地产投资,而土地市场冷却、地方政府债务重组和官员激励机制改变将继续影响地方投融资活动,产能过剩和通货紧缩背景下工业资本支出需求仍将疲弱,中国内地经济下行周期或将延续一段时期;同时,经济在下行周期中将加速转型,服务业和居民消费对经济增长的贡献或持续提升,金融、信息、医疗、文化、娱乐等现代服务业及相关消费有望保持较快增长势头。(以上资料只供参考,并不构成任何投资建议)

责任编辑:简静

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